伦铝为何持续飙涨？铝材变相出口订单猛增

[泊祎回收回收]本周伦铝强势上行，已连续走出9连阳，高位录得2012年3月份以来新高，周内持仓自66.2万手迅速增至69万手附近，沪伦比值亦跌至6.7附近，SMM认为伦铝之所以能保持如此强劲势头原因有三：

首先在国内盘止跌企稳后，资金对于2018年海外经济的持续向好及基金属边际上需求改善有较为鲜明的乐观预期，做多基金属动能较足；

其次明年年初美国针对中国普通合金板的反倾销（涉案量约为3万吨/月）裁定会进一步收紧海外供应量，2018年海外供需缺口存在扩大预期，只能通过相较于历史水平更低的比值来刺激中国铝制品的输出，来填补相对割裂的海外市场短缺。

较后，在比值为7附近时，便有资金进场反套操作，而套利头寸一定程度表现为风险厌恶特质，因此在比值继续下行时，反套头寸的止损盘助推伦铝的上行幅度。

在低比值、高利润的刺激下，铝材变相出口订单大增，变相出口铝材主要为1——1.2吨左右含铝量99.6——99.7%附近的铸轧铝卷，用纯铝杆打包后，出口至海外直接替代铝锭作为原料用，该类产品生产企业主要集中在河南、内蒙、甘肃及少量山西、山东地区。

因此，SMM预计12月份中国未锻轧铝及铝材出口量将环比继续增加至少3万吨，1月份仍有进一步增长空间，考虑到近期中国铝制品的输出量，伦铝进一步飙涨的空间较为有限，当下可适当轻仓尝试反套。