氧化铝走低沪铝小幅下跌 预估电解铝投放将进一步加速

[泊祎回收回收]铝：现货方面，上海成交集中14380-14400元/吨，对当月贴水170-160元/吨，贴水略有收窄，下游企业按需采购，整体成交较昨日回暖。LME现货铝对三个月期铝贴水3.75美元/吨，1月19日为升水1.5美元/吨。1月23日LME铝库存减2225吨至1086200吨。根据我的有色网统计，1月22日库存增加1.7万吨至174.3万吨。zui新消息，12月份由于气荒而导致焙烧环节受到影响的氧化铝企业全都恢复正常生产，这是由于政府解决了气荒问题，天然气供应恢复正常。

观点：目前电解铝新投已经投产大约10万吨，而一季度新投以及复产产能预估100多万吨。此前由于下游型材提前至1月下旬放假以及铝锭运输受阻，电解铝下滑，而本周库存续增，预估在途铝锭集中到货且下游备库或已接近结束，且氧化铝生产恢复正常，预估电解铝投放将进一步加速。

策略：建议沪铝空单继续持有。

风险点：伦铝大幅上涨；政策减产预期加强；铝价下跌至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。

铝：1、【2018年第三批固废进口许可证批文公布以回收铝为主的企业占3家】继首批名单在12月25日公示后，紧接4天，又公示了第二批，2018年1月12日，对第三批限制进口类申请企业也进行了公示。此次公示共60家企业中废金属类企业共占44家，以回收钢铁为主的废五金电器的企业17家，以回收铜为主的废电机等的企业24家，以回收铝为主的废电线等的3家。

2、【美国际贸易委员会对华铝板产品双反案作出损害初裁】商务部网站1月16日消息，美国华盛顿时间2018年1月12日，美国际贸易委员会对华铝板产品双反案作出肯定性损害初裁，成员一致认为自中国进口铝板对美国国内产业造成了实质性损害。美国商务部将据此继续开展反倾销和反补贴调查，并预计将于2018年2月1日作出补贴调查初裁，4月17日作出倾销调查初裁。

中信期货：观点：氧化铝价格走低沪铝小幅下跌

信息分析：（1）沪铝主力合约收盘报14620元/吨，下跌0.07%。成交量22.9万手减23324手，持仓34.1万手增1614手。早间伦铝开于2190.5美元/吨，期间震荡上行，截至19:30伦铝报2219.5美元/吨。（2）上期所铝库存745082吨，环比加

646吨；LME铝库存1090875吨，环比增加2150吨。（3）现货方面，上海现铝成交区间为14400-14440元/吨，对当月贴水170-130元/吨，无锡成交集中14380-14400元/吨，杭州成交集中14420-14440元/吨。持货商依然出货积极，杭州地区流通货源较少，中间商依然在等待贴水扩大，下游企业按需采购，采购量较昨日有所提高，整体成交稳中有升。（4）国家统计局周四公布的数据显示，中国2017年12月铝产量较上一年同期下降1.8%，至271万吨。（5）1月18日，

SMM统计国内七地铝锭库存合计176.4万吨，环比上周四减少0.4万吨。

逻辑：供应方面氧化铝价格持小幅下跌，成本支撑力度不足。而需求方面维持弱稳格局，企业按需购货。近期天气回暖，交通阻塞问题缓解，但西北发货受限，消费地节前备货提前，库存小幅下降。走势上内盘沪铝盘初急速上行，但阻力明显较强，随后沪铝弱势震荡下行，预计短期沪铝维持震荡格局。

操作建议：短期维持震荡观点，建议持观望态度。

风险因素：库存震荡偏弱